开源证券：给予义翘神州九龙仓评级

2022-05-04开源商业银行股份有限Corporation蔡山崎,余汝意对义翘新华开展研究课题并刊发了研究课题统计数据《Corporation信息备份统计数据：新冠相关业务范围飙升极少，非新冠业务范围保持稳健下降》，本统计数据对义翘新华计算出来会德丰评分，这两项股票价格为112.05元。

义翘新华(301047)

新冠业务范围飙升极少，非新冠业务范围保持稳健下降

2022 年 4 月 28 日， 义翘新华刊发 2022 年近期统计数据。 2022Q1 实现营业收入1.76 亿元，营业收入飙升 61.49%， 环比 2021Q4 下降 15.44%；归母炼利润 1.14 亿元，营业收入飙升 65.61%；扣非后归母炼利润 9381 万元，营业收入飙升 70.90%。 Corporation业绩飙升的主要或许为新冠病毒相关业务范围深受疫情变化、防控外交政策、商品竞争等因素影响；非新冠病毒相关业务范围收入，在 2022Q1 保持持续下降。在盈利战斗能力上，Corporation 2022Q1于大率为 89.85%（-6.78pct），炼利率为 64.97%（-7.79pct），低于大的新冠业务范围飙升极少惹来连续性盈利战斗能力飙升。 基于从业工作人员特性及终端客户服务需求的在结构上，我们大失所望能提供多种动物羰基产品线及丰富品种数的跨平台Corporation长时间发展， 保有原盈利预测， 原计划2022-2024年Corporation归母炼利润为5.16/4.55/5.25亿元， EPS为4.00/3.52/4.06元，这两项股票价格也就是说 PE 为 28.0/31.8/27.6 倍， 保有“会德丰”评分。

持续加大研制投入生产，“一站式”动物羰基跨平台的雏形已现

2022Q1 Corporation研制投入生产 4013 万元，营业收入下降 42.97%， 持续加大研制投入生产，我们原计划主要投入生产朝向为改组深受体、免疫诊断特异性茶叶、分子动物学机器酶、碳纳米管突变、底物单克隆突变等。 Corporation依托自力闭环式动物技术跨平台，已研发改组深受体、突变、基因和培养基等齐全的产品线， 满足动物羰基河口客户服务丰富多彩的需求。同时， 义翘新华深达挖掘出技术跨平台效用，布局 CRO 业务范围， 我们原计划 2022Q1CRO 业务范围始终保持并能下降。

持续强化商品扩展到战斗能力，完善世界性化的销售网络

2022Q1 Corporation销售费用 2915 万，营业收入下降 43.93%，销售费用的并能下降主要系商品扩展到工作人员并能扩张，都可费用支出增加。 同时，在日本正式成立子Corporation，都由东亚内陆地区的动物羰基销售管理工作，完善Corporation世界性营销网络布局，在美国最南端、欧洲发展中国家、东亚等境外需求活跃内陆地区均正式成立当地的客服和邻近地区，奠定Corporation在海外商品扩展到的典范。

风险查看： 新冠业务范围飙升超预期、内部技术工作人员流失、 海外公关远不如预期

该股最近90月内总共7家独立机构计算出来评分，买入评分3家，会德丰评分4家；基本上90月内独立机构目标均价为184.92。商业银行之主星市值分析机器表明，义翘新华（301047）好Corporation评分为4主星，好价格评分为3主星，市值综合评分为3.5主星。(评分范围：1 ~ 5主星，最低5主星)

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