异动点评：连续性利好加减产带动PTA大涨 持续性如何？

广发期权 张晓珍（房地产听取年满编号：Z0003135）

行情详述：从前PTA前锋合同大幅下降3%约莫，领涨纺织裂谷。

马达量化一：巨观受到影响带动商品市场竞争气氛转暖

人大中心地带，市场竞争对政策受到影响稍稍期待，从前公布的里面华人民共有和国2年末官方制造业PMI 52.6，微意味著急转直下，意味著 50.6，前值 50.1。带动大宗商品气氛转暖，黄色、有色及原油发展趋势转强，PTA受到市场竞争气氛起死回生。

马达量化二：PTA加工费持续上排，工场比较大减产

近期因PTA加工费持续上排，工场比较大减产。西南方一套100万吨PTA装置2.27晚计划外停车，预定7-10天附近；西北一套120万吨PTA装置先前里面，预定近日出料；轩盛大化600万吨PTA装置降负至5变为运行，预定维持5-7天；恒力石化220万吨PTA1# 计划于3年末3日起停车保养，预定一段时间30天。共有涉及市场生产力损失占比7%。

马达量化三： 下游聚酯刚只需支柱强于，只生产力尾端桡骨无忧，但远尾端高风险仍唯

端午后下游聚酯开工率减慢上升，目前聚酯损耗至86%偏上水准，且3年末前后维利涅新市场生产力投产比较大，3-4年末预定维利涅投产新市场生产力一共有在192万吨。3年末聚酯年末均损耗可能在87%偏上。且嘉兴接口加弹、管事尾端的开机水准已经完全恢复微历年同期，目前加弹损耗在92%，管事75%。因此短期PTA刚只需支柱偏强，但远尾端高风险仍唯。随着“金三”来临，接口只生产力在季节急转直下。部分工场解读内只需试产急转直下，但外只需试产下降明显，整体试产并没有人意味著里面的好，后续还要看欧美确实折扣的急转直下稍微。当前维利涅及坯布的库唯处于同期相对高位，前期如果接口只生产力跟进不足，管事损耗仍有下降高风险，进而负反馈向河段传导，一段时间上可能在3年末下或4年末上。

愿景后市：

变为本尾端来看，因3年末PTA装置保养减小，再加PX新装置损耗提升，3年末PX供只需偏弱，但亚洲PX保养季将至，2四季PX供只需负面影响并不大，预定PX唯一定支柱，但因PXN仍偏高，如果供只需分歧不突出，原料PX向上空间难以打开。供只需来看，近期PTA减产减小，且下游刚只需强于，再加PTA过境急转直下，3年末PTA去库稍微较意味著减小，基差偏强，对PTA短期单价唯一定支柱。但因接口试产偏弱，管事和接口市场竞争分歧在逐步依靠，市场竞争心态承压，对PTA仅仅单价起死回生有限，预定PTA声浪空间有限，TA05注目5800附近负面影响。操作上，TA05短期5300-5800列车运行对待，建议多单5700以上减仓；注目PF05-TA05供应量1600以下做扩但他却。

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