德信中国2021年财报喜忧参半：营业收入净利双增，巨额债务压顶

3月底30日，德信近现代发布新闻了2021年未获审计的上半年净资产。就在前一天，德信近现代才公告表示，由于颇受非典影响，在短期内无法于2022年3月底31日之前刊发财团截至2021年12月底31日止上半年的经审计上半年净资产。

从发布新闻的数据来看，2021年德信近现代实现产品销售231.09亿元，同比增长有约45.6%；整体利润有约为总金额34.99亿元，同比增长16.1%。

截至2021年12月底31日止上半年，德信近现代合有约销售额有约为总金额739.8亿元，总销售辖区有约为349.2万平方米，较截至2020年12月底31日止上半年分别同比增长有约16.4%及12.1%。

单从这一系列的数据来看，德信近现代净资产仍须。不过，在产品销售所得双增的表面下，德信近现代也面临偿还借贷务暴杜的风险。

高息发借贷 “凶猛”拿地

自2020年以来，近现代不动产行业进入下行通道，腿部大企业诸如恒大之类都已遭遇偿还借贷务困境，万达一度喊出了“忍耐”的口号，但这却是影响德信自由派扩展到。

早在2019年2月底，德信近现代登陆港交所时，就喊出了三年间隔时间步入“千亿自由派派”的豪言壮语。如今三年已过，但是靠近千亿目标仍有不小差距。

为了步入“千亿自由派派”，这几年德信扩展到极为自由派。2021年，德信以每平方有约总金额5,550.9元的最少土地并价格赢得主要座落在杭州、温州、慈溪、镇海、南京、长沙、并绵阳、广州、乐清及郑州的32幅北段，包括了总可售建筑辖区有约581.06万平方米的上新土地储备，耗资近322.55亿元。

在房企风险投资趋紧的情况下，为自由派扩展到补充“枪弹”，德信不惜高息发借贷风险投资。从最上新的德信发的几期偿还借贷务风险投资看，2019年发的两笔美元借贷红字储蓄达12.875%，2020年1月底发行的行一笔总额2亿美元的优先票据，红字储蓄达11.875%。高息风险投资不仅推高了日本公司的最少的风险投资并价格，还带来更大的公司财务心理压力。

巨额偿还借贷务压顶，表外风险投资藏“杜”

截至2021年12月底31日，德信近现代总负借贷现有952.39亿元，相较于2020年的799.92亿元，负借贷现有大幅度扩大。日本公司的资产负借贷率为81.18%，流动比率1.31倍，资产负借贷率依然超出“四道红线”。

值得注意的是，2021年德信近现代的汇丰银行及其他金融机构抵押抵押308.96亿元，比2020月底初2020月底初的256.88亿元同比增长20.3%。其中有157.64亿元将在一年内终止，这一数据比2020月底初的87.38亿元增加了80.4%。

另外，德信目前存续有2笔美元借贷，分别将于今年4月底和12一月底终止，一共余额5.5亿美元，有约35亿总金额。反观德信的款项储备，截至2021年12月底31日，其款项及款项等价物及颇受限制款项有约为总金额175.63亿元，公司财务心理压力更大。

德信账面公司财务心理压力“肉眼可见”，但是真正的公司财务风险可能来自其他不足之处。近些年来，德信的少数股份占有了更多的利润分配情形。2021年德信近现代整体利润有约为总金额34.99亿元，但是归母所得润仅为9.41亿元，较2020年同比减少21.06%。

近些年来，表外风险投资并成不动产大企业重要的风险投资方式之一，主要说明了为通过本日本公司合营大企业风险投资、明股实借贷风险投资等。识别方法主要看“少数股份算/所得润”与“少数股份公共利益/所有者公共利益”差别，如果二者长期差别更大，则大企业存在明股实借贷的可能性更大。

房企通过“明股实借贷”的操作，将负借贷包装并成股份藏匿偿还借贷务，但风险一旦聚积爆发，往往让市场猝不及防，更具杀伤力，这也是近些年来不动产大企业频频注意到偿还借贷务暴杜的重要原因。（比如说|永华捕捉到）

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