通胀及加息双重打压 美国企业赢利前景不妙

美股第一季度财务报告季已日渐带入前夜。随着自然资源及原材料等成本高的飙升以及利率水准的升高，大多数美国民营企业对年末和2022年的放缓预想都有所下降。

尽管急升的粮价推高了自然资源民营企业的盈利预想，但这对标普500基准所包含的其他许多从业人员的收益率而言并非好消息。根据Refinitiv的数据资料，截至上周五，分析员对标普500基准年末基本收益放缓的预想从4月底的6.8%下调至5.6%，对2022年年平均的预想则为8.8%。

然而，如果排除自然资源从业人员，2022年年平均的收益放缓预想将由8.8%下滑至5%大约。值得注意的是，自然资源从业人员某种程度%标普500基准总市值的4%而已。

美国银行股市策略师Ohsung Kwon说明：“鉴于我们所认出的高粮价的冲击，收益放缓他将会有更多的南行内部空间。这他将会持续一段时间，不某种程度是因为自然资源成本高，还有基本通胀以及低利率水准的环境。”

美国银行的数据资料结果显示，在美股第一季度财务报告季中会，业绩指引高于诚意预想的民营企业总数与略高于诚意预想的民营企业总数相比，二者之间的平均值降至2020年6月以来的最低水准。此外，SVB Private Bank副手投资职Shannon Saccocia指出，民营企业高管们的言论比方说反映了对国际金融年脆弱性的担忧。

标普500基准今年以来已下跌逾13%，为数不多的亮点则是自然资源股。数据资料结果显示，由埃克森美孚（XOM.US）和雪佛龙（CVX.US）等大型石油公司主导的SPDR自然资源基准ETF（XLE.US）今年以来已经急升近49%。

根据Refinitiv的数据资料，自4月底以来，标普500基准中会自然资源从业人员的盈利放缓预想已由此年前的65%升高至93%大约。作为对比，标普500基准中会的非必需奢侈品从业人员的盈利放缓预想则由此年前的17%降至7%大约。

尽管自然资源股今年以来已获得了惊人的涨幅，摩根大通分析员Dubravko Lakos-Bujas依然认为自然资源股仍有急升内部空间。Dubravko Lakos-Bujas在报告中会称：“供需平衡之后激进于随着商品价格急升需求也还在急升，而库存放缓应该会之后受到ESG政策和民营企业成本高升高的影响。”

该分析员不足之处称：“虽然对冲的热情和情绪在过去一年明显从近代最低点开始大幅度提升，但自然资源股还远远很难为基本面和上市公司许诺的强劲和持续性年脆弱性进行定价。”在近代发展政治恶化和通货膨胀的宏观背景下，自然资源地壳看起来特别有亲和力，因为它是“对经济的每个之外的直接投入，也是一种天然的股票市场”。

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