太平洋：给予明德互联买入评级

2022-04-14太平洋证券股份有限子公司曹佩对好在点对点进行研究并发布了研究成果《业绩符合短期内，V8产品落地》，本份文件对好在点对点假定买入打分，当前恒指为51.28元。

好在点对点(688369)

重大事件：子公司发布2021一览表，2021年实现营收10.31亿元，营收持续增长35.10%；归母销售收入1.29亿元，营收持续增长19.69%；扣非后的归母销售收入1.20亿元，营收持续增长35.92%。

业绩符合短期内。子公司毛利率为72.29%，相对去年同期下降了4.77个百分点。销售费用率为38.94%，相对去年同期下降了4.15个百分点；管理费用率为7.70%，相对去年同期减少了1.63个百分点；研发费用率为17.56%，相对去年同期上升了1.89个百分点。

V8加速落地。子公司研发的全新新一代协同技术SDKV8已完成整体基础架构和SDK能力也建设，进入供应商测试期。目前技术SDK已完成质服务、容器化、多云移动设备、DevOps、多商户支持的能力也建设，已为多家大型有组织参与所设计测试。

信创订单饱满，HR产品线用户快速持续增长。2021年子公司信创协议书欠款22,913.85万元，营收持续增长103.37%，其中，政务信创协议书欠款13,740.86万元，营收持续增长37.23%；行业信创协议书欠款9,172.99万元，营收持续增长631.41%。子公司全面大大提高数智劳力资源云服务能力也，优化以AI智能汽缸、大数据服务汽缸、低代码PaaSSDK汽缸为基础的劳力云SDK能力也，份文件期内供应商数目持续增长超过125%，月活用户数目持续增长715%。

投资建议：子公司作为国内领先的规范化协同软件厂商，在享受信创的行业随之而来下，慢慢拓展协同软件生态，大大提高产品能力也。预计子公司2022-2024年的EPS共有2.56元、3.67元、4.99元，维持“买入”打分。

风险提示：信创落地不及短期内；行业竞争加剧。

证券之五星SAN根据近三年发布的研报数据计数，开源证券陈宝健研究所团队对该股研究较为深入，近三年预见稳定性均值为74.5%，其预见2022年度归属销售收入为盈利1.81亿，根据现价换算的预见PE为21.74。

最新盈利预见明细如下：

该股最近90即刻共有7家该机构假定打分，买入打分7家；过去90即刻该机构目标均价为70.0。证券之五星估值分析方法工具箱显示，好在点对点（688369）好子公司打分为3五星，好价格打分为3五星，估值综合性打分为3五星。(打分范围：1 ~ 5五星，三高5五星)

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