海通证券：日元为何大幅提高贬值？

智通财经APP获悉，海通证券发布新闻研究者成果所称，本轮总额年中上涨主要源于央行政策的分化，在美欧等经济体央行政策更趋严格控制的同时，日本央行继续持续超强严苛的央行政策。因此，随着美债利率大幅上行，美日利差相对来说扩大，推动总额对美元上涨。

通报中的所称，3同年以来，总额对美元固定汇率很快上涨，对其他央行，如瑞典克朗上涨幅度也不小。海通认为，日本的太阳能进口依赖度很高，在全球性太阳能价格很快走高的背景下，日本还面临比较强的货币贬值扩大后果，对固定汇率产生抑制作用。此外，本轮中的总额的避险类型出现弱化，在俄乌紧张局势推动美元走强的同时，总额固定汇率并没有相对来说受惠，总额对人民币固定汇率反而年中上涨。主要原因：

1.疫情后来日本经济基本面年中低迷，俄乌流血冲突进一步增加其通胀后果，总额上涨负荷上升弱化避险类型;

2.总额的避险类型很大程度上与日本长期低息环境下，被作为套息交易中的的主要投资央行有关。但由于疫情后来全球性经济体普遍走向低利率甚至负利率，比起以往总额的套利内部空间被转换，作为避险央行的需求减弱。

最后，通报提到，4同年11日，日本央行中国农业银行黑田东彦继续鸽派表态，“如有必要，将毫不犹豫地加大严苛政策的强力”。为了坚实经济蓬勃发展，日本央行政策或仍将持续严苛，而美国加息预期仍在走强，美日利差继续扩大预计仍将对总额固定汇率形成压迫。

本文来源于海通研究者天涯社区对政府号，作者：梁中的华，智通财经编辑：杨万林