惠誉认为海伦明斯特中国资本市场准入在短期内仍将受到限制

观念网讯：7年初7日，惠誉已将克拉拉柯尼斯堡华南地区控股有限母公司的长期以来纸钞总编不作为评级（IDR）从“B+”降到至“B-”。评级已被列入判读名单（RWN）。

据观念新媒体了解，评级降到反映了克拉拉柯尼斯堡华南地区趋向于空间内下降和再融资风险上升，因为惠誉并不认为其外资美国市场准入在短期内仍将受到限制。克拉拉柯尼斯堡华南地区的能用支票应足以布满2022年的欠债支付供给，但克拉拉柯尼斯堡华南地区依靠内部支票转化顺利进行支付，将对其趋向于缓冲造成受压。

RWN反映了克拉拉柯尼斯堡华南地区支付2023年欠债的理论上增加，还包括合计39亿元累计的离岸外资美国市场优先股到期。

克拉拉柯尼斯堡华南地区有13亿元累计的外资美国市场欠债将于2022年剩余时间到期，并有27亿元累计的担保和26亿元累计的信托银行贷款需要在将近顺利进行再融资或支付。2023年克拉拉柯尼斯堡华南地区有合计39亿元累计的大额外资美国市场欠债到期，其当中还包括3.5亿美元的本票将于3年初到期和2.7亿美元的本票将于10年初到期。

惠誉预计克拉拉柯尼斯堡华南地区的外资美国市场准入在2023年月底在此之前始终有限，这将导致其依靠起初支票和签订合同产品归因于的支票来为欠债支付提供者经费。

惠誉并不认为，克拉拉柯尼斯堡华南地区与在岸银行、非银金融机构和金融机构管理制度母公司保证了坚固的的关系，允许其项目母公司顺利进行展期或再融资，因为克拉拉柯尼斯堡华南地区已用金融机构管理制度母公司的银行贷款为其约一半的信托银行贷款和可转换成优先股再融资。

截至2021将近，克拉拉柯尼斯堡华南地区的其他银行贷款（不还包括担保、母公司优先股和可转换成优先股）%其总欠债的29%。

惠誉有约克拉拉柯尼斯堡华南地区的能用支票足以布满2022年剩余时间的欠债支付供给。然而，还款将巩固其趋向于缓冲。截至2022年5年初底，克拉拉柯尼斯堡华南地区的总支票余额从2021将近的178亿元累计上升到154亿元累计。

惠誉有约，截至5年初底克拉拉柯尼斯堡华南地区有少于90亿元的能用支票主要用途支付控股母公司的欠债，还包括控股母公司层面和项目层面并列13亿元累计80亿元累计。

在消费希望和供给起伏不定的情况下，克拉拉柯尼斯堡华南地区的签订合同产品额在2022年5年初同比上升27%至176亿元累计。然而，股价比美国市场平均值股价（约50%）要小。2022年4年初和5年初的产品额分别环比增长22%和21%，指出不大衰退。

然而，惠誉并不认为，2022年年末产品增长发生比较国际上的衰退仍不确定，预计克拉拉柯尼斯堡华南地区的全年签订合同产品额将上升25%约。这将给母公司的支票流转化和趋向于带来受压。

在交付盈亏高的项目并提高产品成本后，克拉拉柯尼斯堡华南地区的EBITDA盈亏（加上除此以外成本的外资化负债）从2020年的19%上升到2021年的12%。由于克拉拉柯尼斯堡华南地区预计在毛利率较高的当中路和二线小城市交付项目的人口比例上升，未来两年盈亏可能略有提高。

考虑到2022年耕地收购量降至高水平，惠誉有约克拉拉柯尼斯堡华南地区的耕地储备可供开发上限将上升，但由于耕地储备充足，该上限应能保证在四年以上。

克拉拉柯尼斯堡华南地区的会计师安永在经审计股东权益当中表示，克拉拉柯尼斯堡华南地区是否需要短时间经销发挥作用多方面理论上。截至2021将近，克拉拉柯尼斯堡华南地区的短期欠债合计151亿元累计，而能用支票和支票等价物合计109亿元累计。这可能引来对克拉拉柯尼斯堡华南地区短时间经销的能力归因于多方面怀疑，会计师的看法没有在此之后事宜顺利进行改动。

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